周一(yī)的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下(xià)跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　三件套是哪三件edata>

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于(yú)估(gū)值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资(zī)金(jīn)还(hái)会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本(běn)面支撑(chēng)的低(dī)估值央(yāng)企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽(suī)然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低(dī)位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看三件套是哪三件(kàn)，整(zhěng)体大金融(róng)当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另(lìng)外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值(zhí)得关(guān)注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预(yù)期(qī)，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望(wàng)持(chí)续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产品力(lì)实现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同期(qī)低基(jī)数等因素影响，预计今年二季(jì)度(dù)电(diàn)力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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