昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务(wù)上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美(měi)国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产(chǎn)生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资(zī)成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人(rén)家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的(de)时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加，政策消(xiāo)息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到(dào)明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需(xū)求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或(huò)好于(yú)一季(jì)度87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控之下(xià)，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面(miàn)。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上一个(gè)交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期(qī)下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预(yù)期。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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